11 月 12 日 , 交易所国债指数再创新高 , 收于 119.63, 涨 0.20% 。银行间市场 , 国债、金融债的收益率一降再降。

　　在银行间市场 , 国债是最为活跃的产品 ,10 月份 , 国债日均交易额为 5500 亿左右 ,11 月截止到 12 日 , 日均交易额上升到 9000 亿左右。

　　随着交易量的上升 , 国债的价格也是水涨船高。 10 月 12 日 , 三个月国债到期收益率为 3.59%,11 月 11 日 , 此品种收益率下降为 2.2%,12 日 , 财政部新发 240 亿三个月国债 , 招标利率为 2.02%, 低于市场预期。

　　华富基金某基金经理表示 ,12 日新发国债利率低于二级市场收益率 , 昭示国债价格会进一步上涨。

　　 9 月 12 日、 10 月 12 日、 11 月 12 日 , 十年期国债到期收益率分别为 4.41% 、 3.70% 、 2.88% 。

　　和国债表现同样亮眼的 , 是金融债。

　　十年期的金融债收益率 ,9 月 12 日还在 4.76%,10 月 12 日降至 3.67%,11 月 12 日更低至 3.28% 。一年期金融债和央票走势趋同 , 这三个时期 , 收益率分别为 4.09% 、 3.62% 、 2.52% 。

　　某业内人士告诉记者 , 银行间市场 , 国债和金融债的最大买家是基金和银行 , 卖家多为交易型机构。以银行为例 , 它们购买债券的部门分投资户和交易户 , 投资户基本会持有到期 , 以赚取债券利息为目的 ; 交易户则主要为赚取差价。这些交易型机构在早些时候以较低价格买入国债 , 此时卖出以将浮盈变成实在的收益。

　　一位不愿意透露姓名的基金人士分析 , 在债券市场有明显的大涨势时 , 国债的高流动性有助在涨势中快速建仓 , 且国债可以用于质押回购 , 这两点使其成为交易型机构做波段的首选。

　　上述基金人士表示 , 债券基金三季度国债的配置高于二季度 , 就是这个原因。此番国债上涨 , 有机构认为债券会继续上涨 , 将国债作为博取波段的工具的因素。

　　无独有偶 , 上述华富基金经理认为 , 债券市场的牛市会持续到明年一季度。信用债也会保持反弹的势头。但上升到一定价格 , 不会继续上涨。

　　某保险公司固定收益部交易员也认为 , 到春节前后 , 国债金融债都会维持目前的走势。

　　上述交易员表示 , 央行缩减央票供给 , 银行卖出短期融资券 , 客观上使国债和金融债成为替代性债券品种 , 而受到机构青睐 , 是二者价格走高的原因之一。

　　临近年末 , 短期融资券会占银行的贷款指标 , 此时银行会卖出部分短期融资券。

　　上述基金经理认同这种看法。他表示 , 有部分货币基金 , 迫于银行卖出短期融资券的压力 , 也在卖出短期融资券 , 补入金融债。此外 ,